第十八届上海国际淀粉及淀粉衍生物展览会

2024年6月19-21日 国家会展中心(上海)

距2024年展会还剩

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玉米淀粉产业链研究及行情展望(下)

2022年,饮料、冷饮、啤酒需求均略有增长,加上出口需求好转,提振国内液体糖需求;而受餐饮、旅游消费低迷,中小食品加工企业停产较多,结晶葡萄糖需求有所下降。总体看,2022年淀粉糖消费量同比增长5%至1117万吨。具体到消费领域来看,我国淀粉糖的消费仍集中在食品领域在化工和医药等领域使用较为有限

其中,淀粉糖消费量在饮料、食品及糖果行业占比较大,分别为36%、23%和14%。饮料行业中淀粉糖消费主要集中在果糖,而且是淀粉糖消费的主要增长点。麦芽糖浆消费主要集中在啤酒和医药行业,麦芽糊精则在冷饮、调味品行业占比较大。
2022年,淀粉糖产品整体进口量4901吨,同比减少10%。其中葡萄糖及葡萄糖浆(果糖<20%)产品进口量达3828吨,同比大幅增加54%;葡萄糖及葡萄糖浆(20%≤果糖<50%,转化糖除外)进口量136吨,同比减少36%;果糖及果糖浆(果糖>50%,转化糖除外)进口量937吨,同比大幅减少66%。
2022年中国葡萄糖及葡萄糖浆(果糖<20%)进口来源国较为集中,主要是泰国、法国、荷兰、美国和韩国。泰国是最大的进口来源国,占比达到37%;其次是法国的35%,荷兰的7%;前五位国家进口量占总量的89%。
2022年中国葡萄糖及糖浆(20%≤果糖<50%)进口来源国以泰国为主,进口量占比高达97%,前五位国家进口量占总量的99%。
2022年中国进口果糖及果糖浆(果糖>50%)来源国以韩国、以色列及中国台湾为主,进口量占比分别为44%、20%和16%,前十位国家进口量占总量的99%。

相较于进口,2022年淀粉糖产品出口量为99万吨,同比大幅增加41%,三大类产品出口全部增加。其中,葡萄糖及葡萄糖浆(果糖<20%)出口量为82万吨,同比增长30%。其次是果糖及果糖浆(果糖>50%,转化糖除外),出口量16万吨,同比大幅增长172%。葡萄糖及糖浆(20%≤果糖<50%,转化糖除外)出口量为9,996吨,同比增长18%。

2022年中国葡萄糖及葡萄糖浆(果糖<20%)出口到100多个国家和地区,主要以亚洲国家为主,以菲律宾、印度尼西亚、越南、韩国、泰国等国家为主要出口地,出口量前十的国家占总出口量的71.97%。葡萄糖及糖浆(20%≤果糖<50%)出口高度集中,以菲律宾、越南、印度尼西亚、中国台湾和中国香港为主,出口量前五的国家占总出口量的95.51%。果糖及果糖浆(果糖>50%)出口至近五十个国家和地区,其中,越南是最大的出口目的地,出口数量占比达到79.50%,其次是马来西亚、菲律宾、泰国和印度尼西亚,出口前五位国家数量合计占比达95.49%。

玉米淀粉的出口方面近年来随着我国产能不断扩张、产量不断上升以及国外需求增加等多重因素影响,我国的玉米淀粉出口数量不断增加
2004年我国玉米淀粉出口退税率由5%提高到13%,刺激出口量大幅增长,2008年出口量达到近45万吨的历史高点。2008年后随着出口退税率不断下调直至取消,出口量持续大幅下降。2016年9月1日,国家将玉米淀粉出口退税恢复提高到13%,刺激玉米淀粉出口量持续快速增长,2019年达到70.4万吨,创历史新高。相比玉米价格高位及涨幅,我国玉米淀粉价格在国际市场比价优势又逐步显现,促使出口量有所回升。2022年我国玉米淀粉出口量为22万吨,同比大幅增长51%;平均出口价格511美元/吨,比2021年上涨24美元/吨,涨幅5%。从出口的地域分布来看,2022年,我国累计向印度尼西亚出口玉米淀粉8.9万吨,占出口总量的40%;出口至菲律宾5.7万吨,占出口总量的26%;出口至马来西亚1.7万吨,占8%。上述三大出口目的地合计占比高达74%。

23年行情回顾及24年展望
2023年玉米淀粉盘面走势大致可以分为三个阶段。
第一段是1-5月中旬震荡下行,第二段是5下旬-7月震荡走高,第三段8月-12月震荡回落。
1-5月中旬的震荡下行既有成本端玉米价格下跌所带来的压力,又有消费端表现不及预期所形成的压力,新冠疫情放开之后,市场预期偏乐观,故一季度表现稳定;但从4月份开始,消费表现不及预期,同时成本端玉米价格大幅回落,玉米淀粉期价表现出一定的回落走势。
5月下旬-7月的第二阶段为震荡上行阶段,首先是成本端玉米期价低位回升;其次是行业利润持续亏损的情况下,企业开机积极性明显下降,供应被动下滑,对价格也形成了相对支撑,该阶段的上涨,既有基本面预期的好转,也有前期市场过度看空所带来的情绪修复。
8月-12月震荡回落,首先成本端玉米价格的回落压制淀粉价格,其次企业利润快速修复之后,企业开工意愿上升与下游消费提振不足所带来的阶段性供需错配,故期价呈现震荡回落走势。

展望2024年
预计2024年玉米淀粉企业利润预期延续恢复态势,整体产量预期稳中略增
2024年新增产能计划投放暂无,但受到原料玉米丰产的影响,开机与供应或将好于2023年。需求端关注淀粉糖与造纸需求变化,预计仍能够同比小幅增加。2024年玉米淀粉企业利润或将因为原料玉米价格的降低上半年利润尚可,下半年主要看需求的持续兑现与成本的传导通畅程度。预计淀粉2405合约的运行区间2750-3050 元/吨,05玉米和淀粉价差在380-480之间波动。

本文来源:紫金天风期货研究所   作者:聂波 曹可安
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